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总体来说，我们认为2009年的宏观经济形势仍存在着较大不确定性，这种不确定性主要来源于国际经济仍未完全见底、复苏时间的不确定性以及国内拉动经济的三架马车——投资、消费和净出口增长态势的不确定性。从目前看，我们认为国际经济环境仍未到最坏的时候，一些主要经济实体才刚刚开始步入下行通道，中国也面临着巨大的挑战，但我们坚信机遇也同样存在。
就国际经济形势而言，对于世界最大经济实体，也是这次经济危机发生的根源地——美国来说，纵观其信贷市场、房地产市场以及就业市场，一系列经济数据，包括失业率、信用卡违约率以及非农就业人数等都创下了十几年来之最，这都预示着其经济下行趋势明显，甚至有进一步加剧的态势。而这次的经济危机极有可能呈现“U”形而非“V”形，即经济在底部运行的周期将十分漫长，其全面复苏需要相当长的时间。我们预计在未来2年内美国经济都将维持一种“低通胀、低增长”的态势。而欧盟和日本，尤其是日本，由于其对外依赖程度较大，美国经济的持续低迷必将影响到其国内经济形势，换句话说，欧盟和日本的复苏将落后于美国，至少需要2年或更长的时间。
而就中国经济而言，我们从拉动经济的三架马车——投资、消费和净出口来逐一分析。首先，就投资而言，我们认为目前虽然中央政府出台了相当多的刺激计划，包括4万亿的基础设施投资、房地产救市计划等，但由于相比1998年来说，目前的固定资产投资基数已经处于高位，央行投放的货币乘数将大打折扣，故实际效果将低于预期。但由于相关政策出台的相当及时且力度相当大，在逐步消化完现有存货之后，对于相关行业保持其现行的增长速度或仅略有下降还是值得期待的。其次，就消费而言，政府已经在中央经济会议上定调，今后将大力发展农村消费，加强城镇医疗体制改革等，其相关刺激措施都将陆续出台。我们认为由于中国目前的基础性保障措施仍未到位，且老龄化问题将日趋严重，虽然存款十分充裕，但国内消费的真正拉动并不是一促而就的。换句话说，以消费拉动经济增长在短时间之内是不现实的。最后，就净出口而言，我们需要强调的是，目前的出口企业已经面临相当大的困难，不少中小企业都面临着破产的威胁，即使政府再出台相关的利好政策，包括降低出口关税、提高出口退税率、增加出口企业补贴、增加纺织品配额等，由于此次经济危机发生的根源地正是在与中国外需最紧密的欧美等国，因此在相当长的一段时间内，由于外需持续放缓，出口将难以得到提振。此外，介于产业转型的需要，一批出口企业也将面临转型压力，产业整合与企业兼并重组或许将成为未来出口类企业的新必由之路。
综上所述，我们认为在全球经济至少在未来2年内都将不景气的背景之下，中国经济难以独善其身，但我们也需要认识到，机遇是与挑战并存的。同1998年相比，中国目前拥有的外汇储备、居民存款以及国债占GDP的比重都有了相当大的提高，这大大增强了我们抗击国际经济风险的实力。我们也相信，在党中央的领导之下，如果能积极有效的利用好这些现有资源，我们是有能力克服目前的这些苦难的。而说的再激进些，一些企业，尤其是一些大型央企、包括一些大型金融类上市公司，如果能抓住这次千载难逢的机遇，迎难而上，配合国家做好并购重组，积极有效的转变产业角色，我们的宏观经济将有望提前于世界其它国家经济先行企稳，届时，我们在世界的话语权将更大，而实体经济将更加依赖于资本市场这样的虚拟经济，相应的投资机会也将接踵而来。 | 
